補貼退坡對于行業發展方式將產生重大影響，行業將呈現To B端產業特征，逐漸向規模化發展，并且更加重視性價比，成本控制是決定產業鏈各個環節競爭力的重要因素，各環節也將呈現不同的發展態勢。我們認為行業未來將有以下發展趨勢：

通過開源、節流方式提升競爭力。即以更加積極參與全球化競爭、拓展海外產能建設實現開源，進一步提升成本控制能力、降低電池成本實現節流。

政策驅動方式發生轉變。雖然補貼退坡路徑已經清晰，但行業仍然需要政策扶持來繼續發展，未來驅動將由補貼政策切換為雙積分政策，以更市場化政策引導行業規模有序擴張。

電池形式發展方向將出現分化。我們認為不會出現一種電池“一統天下”的局面，車型的多樣性將帶來電池需求的多樣性。未來車型電池將朝著高鎳三元軟包電池方向發展，而中低端車型會更多選擇擁有性價比優勢的方形鐵鋰電池。

各環節價格走勢差異化，正極、隔膜價格更堅挺，負極、電池壓力較大。正極材料和電解液原材料成本占比很高，屬于成本驅動型，有望先受上游原材料價格反彈實現價格上漲。負極材料格局相對穩定，石墨化產能相繼投產，提升了降本能力，也對價格產生了下降壓力。隔膜具備重資產屬性，頭部廠商擁有較強護城河，集中度將繼續提升，價格壓力較小。電池廠商直接面對車廠，直接面對補貼退坡帶來的降本壓力，未來將更多通過規模化、PACK改進來實現降本，從而降低價格。